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來源｜在《報告》發(fā)布會上，浙商資產(chǎn)、中國信達、長城資產(chǎn)、北京資產(chǎn)、川發(fā)展、中原資產(chǎn)等機構(gòu)相關(guān)負責人尖銳地提出當下ＡＭＣ面臨的其他問題，不良資產(chǎn)頭條就《報告》要點和業(yè)內(nèi)人士觀點梳理如下火栗網(wǎng)編輯。

困局＆瓶頸

１、ＡＭＣ處置能力退化火栗網(wǎng)編輯

《報告》指出，目前，我國金融資產(chǎn)管理行業(yè)受內(nèi)外部多重因素影響，發(fā)展面臨一些困境。比如存量資產(chǎn)包處置難題，從前幾年高價“搶包”到如今資產(chǎn)價格縮水貶值，不良資產(chǎn)的處置難度逐漸加大，金融資產(chǎn)管理公司賴以生存的逆周期投資邏輯或出現(xiàn)失靈，公司現(xiàn)金流情況難以“算細賬”，容易導致資產(chǎn)板結(jié)化、現(xiàn)金流困難、業(yè)績不彰等問題出現(xiàn)。

所謂資產(chǎn)板結(jié)化，主要表現(xiàn)為金融資產(chǎn)管理公司處置能力較弱，一批到期資產(chǎn)得不到有效處置，流動資金被長期占用，無法進一步盤活其他不良資產(chǎn)。無論是全國性金融資產(chǎn)管理公司還是地方資產(chǎn)管理公司，均不同程度存在此問題，其中以全國性金融資產(chǎn)管理公司的板結(jié)規(guī)模及其不利影響為甚。火栗網(wǎng)編輯

《報告》指出，由于其多年形成的激進擴張和利用政策差異進行監(jiān)管套利等陋習，以及近幾年逆周期階段的資產(chǎn)下行壓力，金融資產(chǎn)管理公司風險處置能力有所退化。主要體現(xiàn)在：一是高價“搶包”，變身不良資產(chǎn)包“批發(fā)商”。過去十余年間，全國性金融資產(chǎn)管理公司的發(fā)展均強調(diào)“唯規(guī)模論”，過分看重分公司在當?shù)夭涣假Y產(chǎn)處置市場的市場占有率，這直接導致一些分公司出現(xiàn)惡性“搶包”事件，哄抬市場價格，拿到了一大批高于市場行情的不良資產(chǎn)包。全國性金融資產(chǎn)管理公司將這些資產(chǎn)不加任何處置，直接分發(fā)給地方資產(chǎn)管理公司或外資、民資機構(gòu)進行二次處置，從中賺取差價。二是真實的現(xiàn)金流情況難以“算細賬”。在宏觀經(jīng)濟波動、地產(chǎn)市場風險出清等因素影響下，不良資產(chǎn)的處置難度加大，金融資產(chǎn)管理公司賴以生存的逆周期投資邏輯或出現(xiàn)失靈。加之多年以來高價“搶包”致使少數(shù)金融資產(chǎn)管理公司囤積了數(shù)以萬億元計的不良資產(chǎn)包無法退出，以及受管理層變動頻繁、人心不穩(wěn)、人員流失等因素影響，現(xiàn)金流情況難以“算細賬”，或出現(xiàn)進一步資產(chǎn)板結(jié)化、現(xiàn)金流困難、業(yè)績不彰等問題。火栗網(wǎng)編輯

２、估值仍靠“人情定價”火栗網(wǎng)編輯

除了上述問題之外，《報告》還指出，行業(yè)缺乏標準化資產(chǎn)估值系統(tǒng)，仍靠人情定價、賬面功夫；游走于“政府和市場之間”，定位不清、難回主業(yè)；人員機制固化陳舊，人才流失和“躺平”觀念嚴重等。火栗網(wǎng)編輯

３、缺乏監(jiān)管火栗網(wǎng)編輯

２０１９年以來，有關(guān)金融資產(chǎn)管理行業(yè)的中央文件陸續(xù)發(fā)布，各地也出臺了超２０個地方文件。金融資產(chǎn)管理行業(yè)得到前所未有的關(guān)注，從“放養(yǎng)”“散養(yǎng)”到“欄養(yǎng)”“教養(yǎng)”，進入新發(fā)展階段。

但正在推進中的金融監(jiān)管機構(gòu)改革，尚未明確央地金融監(jiān)管的細節(jié)，地方資產(chǎn)管理公司歸屬地方金融局監(jiān)管，全國性金融資產(chǎn)管理公司接受國家金融監(jiān)督管理總局監(jiān)管，兩類機構(gòu)在展業(yè)中難免存在標準不一的模糊地帶，存在據(jù)此尋求業(yè)務(wù)突破的監(jiān)管套利等不規(guī)范現(xiàn)象，也在一定程度上影響了行業(yè)發(fā)展。

４、缺錢、缺投行化處置人才

四川發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司副總經(jīng)理張磊表示，目前，金融資產(chǎn)管理行業(yè)對不良資產(chǎn)的盤活處置都處在一個相對“困難”的時期，主要體現(xiàn)在人、財、物的短缺上。在人才隊伍方面需要投行化的人才，這類人才具備社會資源和行業(yè)資源以及專業(yè)知識。

在資金獲取方面，中原資產(chǎn)戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理鄭奕壯認為，地方資產(chǎn)管理公司是否屬于金融機構(gòu)的身份界定，直接影響到融資成本高低。張磊也認為，目前地方金融資產(chǎn)管理公司面臨資金成本高的難題，需要長期低成本的資金以解決融資期限與資產(chǎn)盤活處置耗時不匹配的問題。

５、法律訴訟爭議難點增加

在法律層面，與會的北京金融法院副院長李艷紅認為，金融資產(chǎn)管理行業(yè)迅猛發(fā)展的同時，也給金融監(jiān)管和相關(guān)法律訴訟帶來了不少爭議和難點。例如，部分案件涉及債權(quán)的時間長、主體多，債權(quán)經(jīng)過多次轉(zhuǎn)讓，數(shù)額不清、證據(jù)不詳，利率與本金的對應、擔保與主債權(quán)的對應均不明確，導致事實認定難，法律適用難。同時，部分案件被告眾多，分布在全國的多個省市，且大量被告人需要公告送達，導致訴訟的周期長、效率低。火栗網(wǎng)編輯

方向＆建議

１、ＡＭＣ必須積極變革，不必過度競爭銀行不良資產(chǎn)

浙商資產(chǎn)副董事長、首席戰(zhàn)略官李傳全表示，目前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢不確定性因素增多，集中體現(xiàn)在中小金融機構(gòu)風險較大，房地產(chǎn)和地方債務(wù)風險突出，不良資產(chǎn)存在較大的反彈壓力。不良資產(chǎn)管理行業(yè)要“吃老本、走老路”是行不通的，行業(yè)上下必須積極變革，去面對復雜多變的經(jīng)濟金融環(huán)境。中國長城資產(chǎn)經(jīng)營一部總經(jīng)理申希國認為，從目前的外部宏觀環(huán)境來看，金融資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展正處于黃金機遇期，經(jīng)歷了前期的業(yè)務(wù)擴張和如今的主業(yè)回歸，各家金融資產(chǎn)管理公司能否抓住當下發(fā)展機遇是個難題，這取決于自身能力建設(shè)。特別是要找準自身在金融體系中的獨特定位，擺脫之前唯規(guī)模論、扮演影子銀行的錯誤戰(zhàn)略，堅定不夠地聚焦主業(yè)、做精專業(yè)，苦練內(nèi)功，差異化發(fā)展，形成核心競爭力。

《報告》提出，大規(guī)模簡單剝離不良資產(chǎn)的時代已經(jīng)過去，如何將“放錯位置”的資產(chǎn)有效利用起來，是金融資產(chǎn)管理公司的當務(wù)之急。尤其是投行化運營思維越來越普遍后，未來一段時期，金融資產(chǎn)管理公司需重點解決深層次結(jié)構(gòu)性矛盾和低效資產(chǎn)問題，要選準切入點來盤活存量資產(chǎn)、幫扶實體經(jīng)濟，支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。在服務(wù)實體經(jīng)濟方面，金融資產(chǎn)管理公司可從救助危機企業(yè)、重整破產(chǎn)企業(yè)、支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、支持國有企業(yè)改革幾個方面著手。

中國信達研究部首席不良資產(chǎn)研究員王洋表示，金融資產(chǎn)管理公司應通過拓寬業(yè)務(wù)范圍、加強機構(gòu)合作等方式積極“求變”。

“金融資產(chǎn)管理公司業(yè)務(wù)范圍是很大的，不必在銀行不良資產(chǎn)市場領(lǐng)域過度的競爭”，王洋認為，銀行不良資產(chǎn)市場只是金融資產(chǎn)管理公司的業(yè)務(wù)范圍之一，金融資產(chǎn)管理公司還應積極拓展業(yè)務(wù)范圍，從不良資產(chǎn)拓展到問題資產(chǎn)，從問題資產(chǎn)拓展到問題機構(gòu)，其中，問題資產(chǎn)除了銀行的不良資產(chǎn)還包括非金融企業(yè)、資本市場等各類不良資產(chǎn)。

在拓展業(yè)務(wù)范圍的基礎(chǔ)上，還應加強行業(yè)間的合作，王洋提到，一些地方債務(wù)非常龐大，需要多個機構(gòu)參與化解風險。例如，保交樓，金融資產(chǎn)管理公司很多時候需要和地方政府共同成立紓困基金，再如，銀行化解不良資產(chǎn)，過去是直接轉(zhuǎn)讓，現(xiàn)在可能有一些彌補價格分歧的手段，涉及結(jié)構(gòu)化的交易。

此外，業(yè)務(wù)工具也需要合理創(chuàng)新，例如通過設(shè)立ＳＰＶ收購項目實現(xiàn)風險隔離等，以更好的盤活項目。

２、摸清ＡＭＣ風險、建立退出機制

在目前不良資產(chǎn)行業(yè)格局之下，僅有中國信達和中國華融兩家上市公司，必須定期披露業(yè)績表現(xiàn)。而其他金融資產(chǎn)管理公司因不上市無需向公眾公開業(yè)績，因缺少統(tǒng)一數(shù)據(jù)報送制度，中央監(jiān)管部門也并不掌握行業(yè)全面經(jīng)營數(shù)據(jù)。隨著地方資產(chǎn)管理公司和非持牌機構(gòu)數(shù)量、規(guī)模逐年增加，行業(yè)透明度有待加強。與銀行、保險、證券等金融機構(gòu)相比，金融資產(chǎn)管理公司缺少監(jiān)管指標分級制，缺少有效的數(shù)據(jù)報送機制。

《報告》建議，“需對所有金融資產(chǎn)管理公司的股本結(jié)構(gòu)、資本充足率、流動性水平等關(guān)鍵指標進行摸底徹查和精準分類，研究形成分層次、分類別、有界定的監(jiān)管細則，減少因監(jiān)管不明造成的灰色地帶、黑色地帶。督促地方金融監(jiān)督管理部門完善監(jiān)測體系，在日常監(jiān)測、非現(xiàn)場核查等基礎(chǔ)上，定期對其進行現(xiàn)場檢查、專項評估，全面摸清地方資產(chǎn)管理公司的實際經(jīng)營情況與風險底數(shù)，督促其合規(guī)穩(wěn)健經(jīng)營。同時，加強股東資質(zhì)審查，清查股東出資不實、占用公司資金的違法行為，責令相關(guān)股東限期整改，對于個別股東結(jié)構(gòu)復雜，可能存在隱匿實際控制人的地方資產(chǎn)管理公司，進一步摸清風險底數(shù)，及早預警，納入重點監(jiān)管名單范圍。”

另外，《報告》提出，需研究建立相應的金融資產(chǎn)管理公司退出機制，謹防部分省份接連出現(xiàn)金融資產(chǎn)管理公司巨額虧空的情況。

３、建立統(tǒng)一的全國性不良資產(chǎn)交易中心

《報告》建議，監(jiān)管機構(gòu)可借助此次金融監(jiān)管機構(gòu)改革，形成統(tǒng)一監(jiān)管標準，堅決貫徹建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的大政方針，從頂層設(shè)計入手，不斷完善不良資產(chǎn)收購、處置、相關(guān)信息披露等配套政策措施，探索建立全國性不良資產(chǎn)交易中心。